CPI破1“潜台词”：警惕通缩风险货币和财政政策仍有发力空间

2023-04-12 17:09:34 来源：华夏时报

进入4月，北京的蔬菜价格进入季节性下降区间。

(相关资料图)

4月11日，《华夏时报》记者在新发地市场蔬菜交易区看到，荠菜、春笋等各式新鲜的蔬菜码得整整齐齐，商贩叫卖的声音此起彼伏。时间过午，仍然有不少客商骑着三轮车来此批发新鲜蔬菜。

据了解，4月份以来，北京蔬菜上市量连续多日突破2万吨，环比增加10%左右。北京新发地市场董事长张玉玺介绍，目前，新发地蔬菜供应充足，价格处于低位运行水平。

值得注意的是，和去年相比，今年的菜价下行幅度大，使得CPI低于预期。4月11日，国家统计局发布2023年3月份全国CPI数据显示，2023年3月份全国CPI同比上涨0.7%，不仅是2022年3月以来CPI同比涨幅首次降至1%以下，也是近18个月以来的最低点，低于市场普遍预期。

当前，通胀风险已经不足为惧，但专家建议，应警惕通缩。中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌对《华夏时报》记者表示，核心CPI已连续三年低于1。

长城证券首席宏观分析师蒋飞也表示，通胀数据显示我国一季度经济温和复苏，结构不均衡，仍然呈现外需较冷、投资较热、消费恢复不全面的特点，需警惕通缩风险。后续应关注降息等宽松货币政策出台。

菜价领跌拖累CPI

从数据来看，0.7%的CPI主要受到菜价拖累。

4月7日，新发地市场蔬菜加权平均价为3.65元/公斤，比上周同期(3月31日)的3.70元/公斤下降1.35%；比去年同期的4.47元/公斤下降18.34%。周环比小幅下降；年同比大幅下降。

不过，新发地市场统计部部长刘通介绍，去年同期，由于进京难度增大，在蔬菜价格中有0.1元—0.2元/公斤的费用是属于运输费用的增加。加上去年同期物流存在着较大的不确定性，供应能力减弱，这部分不利因素消失，也是今年菜价大幅度地低于去年同期的原因之一。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，3月份中国CPI同比涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，食品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.43个百分点。食品中，鲜菜价格下降11.1%，降幅扩大7.3个百分点。

非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.3个百分点，影响CPI上涨约0.23个百分点。非食品中，工业消费品价格由上月上涨0.5%转为下降0.8%，主要受能源和汽车价格下降影响。

据官方测算，3月份，扣除食品和能源价格的中国核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

从环比看，3月份中国CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降1.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点，影响CPI下降约0.27个百分点。

食品中，天气转暖，鲜菜上市量增加，价格下降7.2%，降幅比上月扩大2.8个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点，占CPI总降幅近六成；受存栏量较为充裕及消费需求回落影响，猪肉价格下降4.2%，降幅收窄7.2个百分点，影响CPI下降约0.06个百分点。

货币政策应适当微调

在行业内专家看来，今年的整体通胀压力不会太高，大概率将控制在3%政策目标以内，货币与财政政策仍有适时发力空间。

“货币政策工具不只是政策利率，也包括各种创新的量化货币政策工具，货币政策空间随着政策工具创新不断扩大。结合中国的情况看，降低政策利率100个基点带来融资端利率和存款收益利率的不对称下降，居民、企业和政府净现金流分别增加1188亿元、9442亿元和1248亿元，考虑到不同群体的边际支出倾向和乘数作用以后会增加总收入14670亿元，能拉动1.2个百分点的名义GDP增速。”张斌表示。

在他看来，货币和财政政策工具都发挥提升总需求的作用，但是作用机制有着显著差别。在实现同样的就业和通胀目标前提下，更倚重货币还是财政政策工具也是值得关注的问题。比如，增加政府支出的财政政策不仅直接增加了总需求，还会通过乘数效应放大政府支出对总需求的影响，私人部门资产负债表也可能因此改善。

不过，他也表示，我国过去几年的货币政策操作当中，在应对经济下行方面也较为谨慎。尽管本轮经济下行幅度和长度远超2015年前后的经济下行，但是货币政策利率的下行幅度远低于2015年。

“宽松货币政策可能会增加金融不稳定性，但是解决问题的出发点不是放弃宽松货币政策，而是完善金融监管政策。”张斌表示。

当前，在经济增长连续三年低于潜在经济增速后，提高产出和就业水平是当前宏观经济政策的首要任务。

（文章来源：华夏时报）

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