中欧基金：传承专业 以深度研究驱动投资长胜

近年来，基金公司的中生代们正成为中流砥柱，大放异彩。他们经历过市场的起起伏伏，已颇具经验，在积年累月的投资实践中，投资框架日臻成熟。他们相对年轻又充满干劲，积极学习新鲜事物，充满发展潜力。

(资料图片仅供参考)

许文星、李帅、钱亚婷、华李成……中欧基金的中生代们百花齐放，他们彰显个性，风格各不相同。同时，他们又颇具共性，脚踏实地，坚守长线基本面研究的价值投资理念，通过持续学习提高认知，真正做到对持有人负责。

在中欧基金投研大平台上，大家彼此互助，集思广益，这是一支研究驱动、深度协作的队伍。

持续学习不断提升认知水平

面对纷繁复杂的市场环境，对于基金经理而言，只有具备坚实的投资框架，方能抵御住市场诱惑，不随波逐流，同时，又要有持续学习的能力，与市场共舞，提高自己的认知，才能不被淘汰。

“投资上我们总是希望寻找圣杯，每个阶段也会形成广泛认可的市场共识，但事后看每一个圣杯和共识更多是‘时势造英雄’，不存在‘一招鲜，吃遍天’的策略。只有通过多资产配置的策略组合，不断增加决策次数，提高胜率，才能平滑波动争取稳健收益。”华李成的目标非常清晰，遵循低波策略，打造稳健的低波策略产品，同时具备进化的能力。

许文星则坚定践行逆向投资策略，并在这条路上持续探索。对于他而言，逆向投资不是简单地找便宜股票，也不是猜测市场风格和热点的轮动，而是践行价值投资理念的结果，寻找错误定价，并长期持有优质的企业。

在许文星看来，投资这条路没有捷径可走，只能不断提高自己的认知。“同样重要的是，不懂的领域不要碰，这也是投资基本的纪律。”

“投资没有诀窍，唯有勤奋二字，必须得付出足够多的时间。”李帅的看法颇为相似。入行十几年来，李帅调研过1200多家A股上市公司，以及众多非上市公司。去所有能去的地方调研，尽量和一线经营者直接接触，从而了解产业链真实发展情况，明白一家真正的好公司到底长什么模样。

“产业景气前瞻、优质价值成长、逆向思维、顺势而为”这20个字，是李帅在数千次的调研中磨练出的投资之道。

“如何将模型做得更好些？”钱亚婷常常灵魂拷问自己。中欧基金量化团队形成了一套相对成熟的基本面量化框架，作为中欧基金自主培养的量化中生代，钱亚婷深知没有“躺平”的策略，需要不断迭代自己的模型与基本面逻辑相融合，这样才能实现更好的投资结果。

着眼长远锚定长期价值

中欧基金一直坚持基于长线基本面研究的投资理念，致力于成为“聚焦长期业绩的主动投资精品店”，帮助客户追求资产长期保值增值，这也是中生代基金经理们一致的目标。

“投资这件事情，需要耐心、需要认知迭代，更需要自我反思。中欧基金的前辈们给我最大的感受是，自驱力非常强。有一个非常底层的东西是，大家热爱投资这件事情，并愿意为之付出努力。蔚文总（周蔚文）常和我们说，做投资要关注长期价值。”在这样一个自驱力极强的组织中，许文星和其他中生代基金经理不敢停下进化的脚步，与此同时，他也在思考如何让持有人的体验更好一些。

这也使得许文星在基金流动性的管理上更为谨慎。面对短期新资金的涌入，略降低组合的集中度，适当牺牲组合的锐度，保证基金的流动性。做好新进入投资者短期可能离开的准备，当基金规模处于相对比较稳定的状态，再将投资组合恢复到常态。

“最开始做投资的时候，就是希望为社会、为投资者真正创造价值。”许文星的初心始终未变过。事实上，这也是华李成一直在思考的命题。

“如何让投资者理性地面对市场？基金经理应该想更好的解决办法，而多资产策略基金在某种程度上是真的在为老百姓财富稳健增值做一些事情。”华李成希望通过低波动解决方案，满足中低风险投资者的需求。“我们需要通过寻找更多的收益来源，和及时匹配更符合市场的策略，从长期的战略资产配置和中短期的战术资产配置这两个层面着手，共同来做好资产配置的输出，力争给投资者相对稳定的持有体验。”

团队作战以合力制胜

“我和蔚文总中午在楼下食堂一起吃了蛋炒饭，十几分钟快速吃完，然后抓紧时间又聊了聊。”小雨淅淅沥沥，三年前那天的面试场景让李帅记忆犹新。加入中欧基金后，李帅的这种体验更加深刻。“中欧基金的内部组织十分扁平化，领导们都没有架子，大家都专注于如何做好投资这件事。同在价值策略组的老曹（曹名长）在投资上对我们也没有任何的干预，而是以他20多年的经验，帮助我们成长。”

“投资遇到低谷的时候，收到的不是责怪，而是老将们的建议。”领导们的包容与帮助同样让华李成难以忘怀，是鼓励更是鞭策，向前走，不回头。

在中欧基金每天的晨会上，大家各抒己见，甚至很多年轻的研究员也敢于亮出观点，和老将们“battle”。李帅用“开心”二字来形容自己的工作。“谁对谁错并不重要，宝贵的是大家在一起讨论，一起进步。”

这种内部交流带来的思想的火花让许文星也颇为受益。在他看来，公司统一的大投研平台建立后，研究部对投资端的支持，尤其是深度研究的支持在逐步提升，激发了整个投研团队的合作激情及合作默契度。

“在中欧基金，扁平化的投研组织，资深基金经理、年轻基金经理和不同行业研究员之间沟通没有任何障碍，大家一起讨论交流，观点碰撞，因为每个基金经理、研究员都有明显的能力圈，讨论和交流也成为一个知识结构互补的捷径。”许文星说。

钱亚婷也常常参与主观基本面投资团队的讨论，进行深入的交流。“中欧基金有许多优秀的主动权益基金经理，他们的投资视角更加长远，也使得我们对基本面的理解更加扎实，有助于解决基本面量化投资深度的需求。”

回忆起自己初入行的模样，仿佛就在眼前，钱亚婷十分感慨。彼时部门负责人曲径带着钱亚婷做模型，不厌其烦地给出修改意见。如今，钱亚婷也开始带着新来的同事，去做研究，讨论模型，将自己的经验传授给他们。

体系化的“传帮带”机制，良好的投研氛围，中欧基金走上以团队制胜的道路。毕竟，只有依靠团队取得的投资业绩，才会更稳定、更持续、可预期。

（来源：上海证券报）

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