社会服务行业简评报告:社服,携程23Q1业绩超出疫前,旺季临近出行链迎全面复苏

来源: 研报中心


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核心观点

携程集团 23Q1 收入、利润均超疫前水平,旅游市场显著复苏。携程集团 23Q1 净收入为 92 亿元,同比增长 124%,超过 2019 年同期水平;净利润 34 亿元,同比扭亏,经调整 EBITDA 利润率为 31%,主要受益于积压需求的强劲释放和有效的成本控制推动。其中,住宿预订业务实现 35 亿元/+140%,交通票务 42 亿元/+150%,旅游度假 3.86亿元/+211%,商旅管理 4.45 亿元/+100%。

“五一”出行延续复苏态势,携程 Q2-Q3 业绩增长信心足。五一假期出游需求恢复良好,预计公司 Q2 将延续一季度强势劲头。“五一”假期,携程国内旅游人次较 2019 年同期增长 19%,日均国内酒店预订增长超过 70%,国内机票预订增长 25%。出境酒店和机票预订分别恢复至 2019 年约 80%和 60%。同时,暑期长途出行持续释放,公司暑期预订表现出强势劲头,看好公司 Q2-Q3 的业绩表现。

韩国 4 月免税销售延续疲态。4 月免税总体销售额 8.89 亿美元,同比-20.65%,环比-5.01%,连续 13 个月同比下降;4 月购物人次达到 163.56万人,持续增长,但客单价表现乏力,4 月总体客单价 543.83 美元,同比-62.7%,环比-14.6%。

海南主要机场客流情况:月初至今,海口美兰机场累计班次 3536 架,同比+62.43%,恢复至 2019 年同期 104.77%。三亚凤凰机场月初至今累计班次 2590 架,同比增长 94.74%,恢复至 2019 年同期 113.20%。

行情回顾:上周(6 月 5 日-6 月 9 日)申万社服行业指数涨幅 1.71%,在申万一级行业中排名第 5。同期沪深 300 指数涨幅-0.65%。社服跑赢沪深 300 指数 2.36 pcts。细分板块中,酒店餐饮较好,涨幅 3.57%。上周个股表现中,社服行业涨幅前 5 个股为勤上股份(+27.39%),西安饮食(+14.85%),*ST 明诚(+14.29%),金陵体育(+13.95%),*ST 豆神(+12.32%)。

投资建议:疫后国内出行需求显著复苏,随着暑期旺季到来,出行链将持续释放业绩弹性。看好板块在业绩兑现、估值提升带动下的投资机会,建议关注酒店(锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店)、景区(天目湖、宋城演艺)、免税(中国中免、王府井)。

风险提示:疫情持续反复;行业需求复苏低于预期;行业政策推进不及预期;行业竞争加剧;宏观经济下行压力加大;上市公司治理风险;重要股东大幅减持风险;大额商誉减值风险;地缘政治风险。

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