港交所新一轮上市改革即将启幕 港股市场吸引力跃上新台阶

来源： 上海证券报

港交所新一轮上市制度改革渐行渐近。据香港特区政府财政司司长陈茂波透露，港交所将于今年一季度实施新一轮新股改革，允许特专科技公司赴港上市。

此前，港交所已为特专科技公司度身定制的上市规则18C章完成了市场咨询。上海证券报记者在采访中获悉，目前业内正在翘首以盼新规出台，已经有企业在关注18C章最终设置的上市条件和落地时间，进行前期准备。

“香港股票市场进行的这一系列改革，是契合国家对香港的定位、期许，以及应对市场变化作出的积极调整。”交银国际董事长谭岳衡告诉记者，便利特专科技企业上市，是响应国家创新驱动发展战略的重要举措，也是助力香港打造国际创新科技中心的应有之义，对港股吸引力的提升、香港资本市场的活跃以及香港中介机构的发展都有很大的帮助。


(资料图片仅供参考)

企业加紧准备

根据港交所刊发的咨询文件，即将增设的18C章将对尚未商业化或处于初期商业化阶段的特专科技企业“敞开怀抱”。涉及行业包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等。

记者在采访中获悉，就18C章进行咨询以来，备受市场机构及相关企业关注。已有部分企业紧锣密鼓地开展准备工作，甚至有意通过分拆业务等方式，满足18C章对行业的要求，达到港股上市门槛。

“港交所此次的改革举措将吸引更多内地科技企业赴港上市。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊认为，18C章的落地将在一定程度上助力香港市场的科技创新产业升级和科创氛围提升。但港股市场投资者向来看重上市公司的持续盈利能力，具体成效还要看后续上市企业的估值和流动性表现。

在谭岳衡看来，港交所此举不仅为内地科创企业提供了更便利化的融资渠道，也进一步鼓励了香港本地的创业企业与其他地方的企业，共同参与科技创新。这与香港融入国家创新发展大局、加快建设国际创新科技中心的思路一脉相承。

毕马威中国资本市场合伙人邓浩然认为，18C制度的定位恰到好处，通过锁定未商业化特专科技公司，确立独特的竞争优势。同时，18C制度有望成为粤港澳大湾区整个特专科技产业与国际资金接轨的桥梁，也有利于香港与深圳等大湾区内城市形成优势互补。

改革注入活力

近年来，港交所持续通过一系列举措，为新股市场注入活力。18C章的增设，也被市场视为是对2018年港股上市制度改革的进一步补充完善。

5年前，港交所在上市规则中新增18A、8A和19C三个章节，允许未盈利生物科技公司、同股不同权的创新产业公司来港上市，以及海外上市的中概股将香港作为第二上市的地点。

改革成效立竿见影。2018年至2022年，来自生物科技、新经济领域的企业成为港股IPO市场增长的主要动力。港股新股集资额排名前三的行业从过往由金融、地产等传统行业主导，转变为由资讯科技、医疗保健等行业领军。

“港股18A章使得创新企业融资更加便捷，一级市场投资也更为活跃，吸引了大量资本参与创新产品孵化，超过50家未盈利生物科技企业登陆港股，形成一个板块。”回顾上述上市制度实行的5年，中泰国际研究部主管赵红梅对记者说道。

不仅如此，新的上市制度逐步改变了香港资本市场结构。目前，港股市场已经成为国际知名的新经济公司融资市场和全球第二大生物科技融资中心。

18A等上市制度带来的正向反馈，让市场对18C落地成效充满信心。邓浩然认为，有18A的先行，相信18C上市制度将进一步为香港资本市场注入新的动力，使香港成为更加多元化的国际金融中心。

提升市场吸引力

在业内人士看来，无论是18A章推出，还是18C章的酝酿，都是港交所应对激烈市场竞争做出的改革举措。不仅是为优质科技企业提供新的上市融资通道，也是在进一步提升港股市场的吸引力。

受多重因素影响，2022年港股新上市企业数量、募资总额等均有所下滑。富途投研团队认为，目前港股市场整体估值水平仍处于相对较低位置，对于企业的融资需求有所抑制，整体IPO企业的数量较为不足，预计18C章推出将丰富港股市场的投资标的，提供更多元的投资机会。

事实上，除了为有成长潜力的发行人拓宽上市融资通道外，港交所亦一直试图吸引更多国际企业前来上市。今年2月初，港交所宣布与沙特证交所集团签署合作备忘录，双方将在金融科技、ESG、互挂上市等领域探索合作机遇。

“今年港股大型新股数量会多于去年，下半年数量会超过上半年。”赵红梅预计，新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保等行业领域的企业上市数量会增多。同时，随着市场的恢复，港股交易量有望在下半年增加。

长期来看，汇聚优质新经济龙头公司以及国际知名企业的优势，将使得港股市场对全球投资者和资金的吸引力逐渐加强，有望进一步巩固香港作为新经济桥头堡和国际金融中心的地位。

“随着世界经济重心的东移，我们要继续保持作为国际领先交易所的地位，并利用好我们作为全球超级联系人的优势，充分满足市场各方的需求，为各方实现多赢。”港交所CEO欧冠升在其网志中如是说。

（文章来源：上海证券报）

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