片仔癀上调至590元/粒！15年涨幅近4倍未来还能走多远

2020-01-22 11:15:06 来源：国际金融报

1月21日，漳州片仔癀药业股份有限公司(下称“片仔癀”)发布公告称，片仔癀锭剂国内市场零售价格将上调至590元/粒。

根据公告，此次涨价，主要是由于原料及人工成本上涨等原因，与片仔癀此前涨价的原因基本一致。据《国际金融报》记者统计，这是片仔癀自2005年以来第15次上调零售价，价格从125元/粒涨到590元/粒，涨幅将近4倍。

1、成本上涨利润不减

在公告中，片仔癀公开了2018年及2019年前三季度片仔癀系列产品的销售情况。记者注意到，尽管片仔癀声称因成本上涨而涨价，但其片仔癀系列产品的净利却未因成本上涨出现较大波动。

据公告，2018年，片仔癀系列产品实现销售收入18.2亿元，实现净利润11.13亿元，净利率超61%;2019年前三季度，该系列产品实现销售收入17.73亿元，实现净利润10.26亿元，净利率超57%。

公开资料显示，片仔癀系列产品包括片仔癀锭剂、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等，其中前三种均为肝病用药。片仔癀锭剂因定价极高，素有“药中茅台”之称，适用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。

片仔癀历年财务数据显示，肝病用药产品的毛利率一直维持在80%以上的较高水平，且未曾有过较大波动。那么，该公司以成本上涨为由而涨价是否合理?

南京地区某中医院一名中医对《国际金融报》记者表示，“中成药成本主要取决于厂家是否有自己的药材基地，如果有，那么成本是可控的。目前，片仔癀已经有了两块人工养麝基地，三七也来自他们自己的种植基地，所以成本应该是很好控制的。尽管2019年，牛黄价格略微上涨，但由于片仔癀(锭剂)价格本身就很高，利润空间也不小，原材料涨价不足以成为其涨价合理的理由。”

该人士进一步指出，“片仔癀的古方或许是个好方子，不过现在不少麝香都是人工培育的，不仅成本可控，药效也大不如前。我国中成药在审批的时候并不需要大样本临床试验，直接导致中成药的疗效性不能得到验证。目前片仔癀(锭剂)对于肝炎疗效情况如何并没有确切的临床数据支撑，患者没必要花大价钱购买这个药。不过，物以稀为贵，买片仔癀(锭剂)的人还是不少，基本都集中在高消费人群。”

2、肝病药成为核心利润点

片仔癀年报中显示，该公司业务包括医药商业和医药工业两块，其中，医药商业主要是药品的批发销售。记者注意到，长期以来该公司医药商业板块收入占比最高，但是贡献利润最低，仅占到利润的10%左右。而医药工业中肝病药占营收的37%左右，贡献利润却达到70%以上。也就是说，肝病药是其的核心利润来源。

事实上，市面上治疗肝炎的药物包括西药和中成药多种药物。公开数据显示，2018年我国肝病用药市场规模约700亿元，主要由化学药品主导，2016年化学药在肝病用药市场占比约85%，中成药占比约14%，生化制品占比仅约1%。按照片仔癀2018年肝病用药销售收入计算，其市场占有率不到3%。

依靠肝病药“走天下”的片仔癀能走多远?某医药行业分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示，“片仔癀系列药物只是治疗肝炎药物中的一种，市场占有率较低，目前还在推广中。同时，肝病用药市场由化药主导，片仔癀(锭剂)作为中成药，在这个市场上并不会成为主流用药，其作为公司核心利润来源的药品会显得有点单一。而且，中药企业最致命的伤害就是主打产品疗效被证伪，片仔癀转型是其必定要走的路。”

以同样有“药中茅台”之称的东阿阿胶为例，自其补血、止血、安胎、抗疲劳等功能遭到质疑后，东阿阿胶股价在2017年6月创出新高后持续下跌，销售收入也出现加速下滑趋势。2018年东阿阿胶营收同比下降0.46%，2019年前三季度销售收入同比下降35.45%，2019年度更是预亏至少3.34亿元。

近年来，片仔癀已经开始布局转型。在颜值经济的带动下，片仔癀踏进了“快消圈”，先后推出了多款护肤品、牙膏等洗护用品。然而，这一系列产品并未给片仔癀带来很大的利润增长空间，也仅仅只贡献了10%左右的营业收入。

在片仔癀锭剂价格不断上涨的情况下，其销量是否会受到影响?过于依靠肝病药的片仔癀，未来在转型上是否会加大投入?针对上述问题《国际金融报》记者致电片仔癀，但电话无人接听。

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