162亿美元！LVMH集团收购Tiffany：奢侈品行业最大规模并购

2019-11-26 09:49:17 来源：每日经济新闻

点开奢侈珠宝品牌蒂芙尼(Tiffany & Co.)的中国官网，里面东西的价格可能会颠覆你的想象。

有售价8.1万元的毛线球(纯银)。

还有售价1459元的书签(纯银)……

上个月底，路易威登(Louis Vuitton)母公司LVMH(路威酩轩集团)计划以每股120美元现金的价格收购美国著名珠宝品牌Tiffany(蒂芙尼)(总价约145亿美元)。

这一消息一度让蒂芙尼大涨，但Tiffany认为这一报价并未体现其实际价值，没有同意此次要约。

但LVMH集团并没有放弃收购的努力，作为欧洲首富旗下的公司，LVMH集团出手阔绰——“嫌价格低?那我就加钱”。

11月25日，据彭博社，LVMH集团已与蒂芙尼达成协议，前者将以每股135美元现金(总计162亿美元，不含3.5亿美元净债务)的报价收购后者。这次全现金收购预计将在2020年中期完成。

这一报价远高于2017年收购Dior(迪奥)时装业务的65亿欧元，若此次交易成功，则将是LVMH历史上最大一笔收购，同时也是奢侈品行业最大规模的并购。

受此消息影响，蒂芙尼25日股价盘前大涨5.65%。LVMH盘前大涨2.16%，报404.40欧元。

根据福布斯 Real-Time Billionaires，LVMH集团董事长兼首席执行官Bernard Arnault(伯纳德·阿诺特)资产净值增至1068亿美元，排名全球第四。此前他曾一度超过比尔盖茨，成为全球第二富豪。

作为老牌珠宝奢侈品巨头，蒂芙尼在1961年就已名声大噪，当时奥黛丽·赫本主演的电影《蒂芙尼的早餐》极大的提升该品牌全球影响力。而后，蒂芙尼与卡地亚、宝诗龙(Boucheron)、海瑞温斯顿(Harry Winston)等知名品牌成为奢侈珠宝行业的龙头企业。目前，公司主营产品包括珠宝、钟表、家居和配饰以及香水，在全球经营着300多家零售店。公司员工多达1.4万名，其中包括5000多名熟练工匠。

但近年来，蒂芙尼的业绩并不让人满意。由于被消费者认为过于传统和乏味，与年轻人显得格格不入，这家创立于1837年的珠宝公司曾被人称为“旧世界的奢侈品”。2015年初开始，连续7个季度销量同比增速为负的惨淡业绩，迫使这家昔日珠宝零售巨头经历了管理层换血、产品品类扩充、营销手段年轻化等一系列变革。

这一系列举动让蒂芙尼的业绩在2017年后逐渐回升，但好景不长，2019年，蒂芙尼的业绩再度下滑。

蒂芙尼2019年半年报显示，今年上半年，公司全球净销售额下降3%至21亿美元，可比销售额下降4%;在固定汇率的基础上，销售额同比下降1%，可比销售额下降2%;同时公司净利润为2.61亿美元，较上年的2.87亿美元下降了9%。

财报数据显示，2019年上半年蒂芙尼在全球一共拥有322家门店。美洲地区门店数最多、达124家，今年上半年的销售额占比为42%。亚太地区(不含日本)门店数排名第二、共90家，上半年的销售额占比为30%。日本和欧洲地区的门店数排名三、四位，分别为56和47家。

2019年上半年，蒂芙尼几大市场的销售数据均出现下滑。例如最大的美洲市场，蒂芙尼的销售额同比下降4%，同店销售额同比下降5%。

相比之下，亚太地区的表现最好。以不变汇率计算，亚太地区今年上半年的销售额增长3%，同店销售额同比上升1%。占比约60%的中国市场成为亚太地区销售增长的发动机，今年上半年的增幅达两位数。

蒂芙尼也越来越重视中国市场。其首席执行官Alessandro Bogliolo在上半年的财报电话会议里称，“我们会继续加大对中国市场的投资力度，进一步渗透中国消费者所在的市场。”

LVMH风格正盛

Tiffany上半年显现的业绩疲态，在LVMH看来或许正是出手的良机。

公开资料显示，总部位于巴黎的LVMH集团作为世界三大顶级奢侈集团之一，目前市值超过了2000亿美元，而随着股价一路走高，欧洲首富、LVMH集团老板阿诺特也成为全球仅有的4位身价超过千亿美元的富豪之一，身价仅次于贝佐斯、比尔盖茨和“股神”巴菲特。

LVMH集团旗下坐拥包括路易威登(LouisVuitton)在内的四十余高端品牌。集团主要业务包括以下五个领域：葡萄酒及烈酒、时装与皮具、香水和化妆品、腕表及珠宝、精品零售。

2018财年，LVMH集团收入468.26亿欧元，其中腕表及珠宝业务的收入仅占9%，占比最低，在时尚相关业务中，12%的增长也属最低，相比较而言，时装皮具部门占比高达39%。

2019年半年报显示，LVMH集团实现营收250.82亿欧元(约合276.50亿美元，1945.89亿元)，同比增长15%;集团净利润32.68亿欧元，同比增长9%。从营收结构来看，时尚皮具仍是LVMH的主要营收贡献者，今年上半年实现营收104.25亿欧元，占比约41.56%，而手表珠宝同期却仅实现了2.135亿欧元的营收，占比仅为8.51%。

有分析师认为，收购蒂芙尼将帮助LVMH在业务方面进一步多元化，并在增长迅速的珠宝市场上与历峰集团(Richemont)展开竞争。

历峰集团拥有卡地亚(Cartier)、梵克雅宝(Van Cleef & Arpels)、伯爵(Piaget)、积家(Jaeger-LeCoultre)等十多个奢华钟表与珠宝品牌。相较之下，LVMH集团在品牌数量上略有不及，仅有Bulgari、Chaumet和Fred等6个品牌。

据彭博资讯的数据，自2016年初以来，LVMH集团在19笔收购交易中花费了超过120亿美元(约合843亿元)。而在过去八年中，LVMH的股价翻了两番。

此次收购将使LVMH的珠宝业务规模增加一倍以上，并将其市场份额提高到18%以上，彭博资讯分析师Deborah Aitken在最近的一份报告中写道：“它将成为奢侈品珠宝全球市场的领导者。”

收购珠宝行业巨头蒂芙尼，或将明显提振LVMH集团在珠宝领域的影响力。而蒂芙尼也有望借LVMH集团的力量拯救不断滑坡的业绩。

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