【风电设备】电力设备新能源行业周报:国内需求大宗商品价格走势分化,关注分散式风电发展

来源: 东海证券

投资要点:

市场表现:


(资料图片仅供参考)

上周(06/12-06/18)电力设备板块整体上涨5.95%,在申万31个行业中排第4位,跑赢沪深300指数2.65个百分点。年初至今,电力设备板块整体下跌4.62%,在申万31个行业中排第24位,跑输沪深300指数6.99个百分点。电力设备板块PE估值为21.9倍,处于相对低位水平,相对于沪深300的估值溢价为93.20%。上周电力设备子板块均上涨,光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动8.28%、2.51%、6.34%、3.25%、10.42%、3.40%。个股方面,上周上涨的个股有281只(占比84.13%),涨幅前五的个股分别为鸣志电器(33.40%)、江苏雷利(31.19%)、保力新(29.66%)、通灵股份(25.04%)、尚纬股份(23.06%);

市值方面,当前A股申万电力设备板块总市值为6.62万亿,在全部A股市值占比为6.94%。成交量方面,上周申万电力设备板块合计成交额为4097.26亿元,占全部A股成交额的8.82%,板块单周成交额环比下降14.77%。主力资金方面,上周电力设备行业整体的主力资金净流入合计为7.24亿元,在申万一级行业中排名第2位。

电动车&锂电池板块

(1)电动车需求回暖,市场维持高需求

工信部等五部委组织开展2023年电动车下乡活动,进一步拓宽中低端市场。美国政府允许国轩高科、新宙邦在美国建设工厂,此外宁德时代在美国工厂重新开工,国内企业在美国边际预期改善。行业排产情况向好,市场需求逐步恢复,预计全年电动车销量将超900万辆。

(2)近期各材料价格企稳,需求逐步回暖,预计下半年将恢复高增长1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈,本周价格环比持平。2)正极材料:铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升,需求端逐步恢复。3)负极材料:下游电池企业需求缓慢复苏,订单有所增加,但多为比价议价,实际订单落地有限。4)隔膜:本周隔膜市场需求平缓恢复,整体来看隔膜行业供需基本平衡。5)电解液:电解液需求恢复较好,六氟价格稳定。

建议重点关注:宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2023年保守出货430GWh,全年利润约450亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量,成本约15-20万元/吨),江西项目约3万吨(今年Q2投产,预计全年贡献2万吨量,成本约10万+/吨),可满足60GWh电池生产。亿纬锂能:积极布局海外业务,上、中游材料布局强化公司盈利。1)公司在动力电池端布局三元大圆柱系列,在荆门、成都等地区形成产能,此外为打开海外市场,在匈牙利规划产能,预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh;储能业务迅速增长,2022年公司储能出货约10GWh,市场份额行业前列。2)公司在上游锂盐、镍矿,中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂,相关产能达产将进一步降低公司成本,强化盈利能力。

光伏板块

(1)本周光伏板块底部确认,本周出现反弹

随着硅料价格降至底部附近,同时板块内大部分个股股价、筹码达到底部,行业有望步入阶段性反弹。Q3、Q4随着产业链价格调整,国内大基地装机即将释放,同时国外随着欧洲会展等签单情况落地,行业基本面未来预期有望向好。今年行业量利齐升预计仍将持续,但结合行业竞争格局变化,本轮行情仍需把握时点。

(2)硅料价格基本降至底部,产业链重整下下游有望盈利释放

1)硅料:本期致密块料的主流价格已经降至每公斤78元左右,单周环比下跌22%,基本跌至成本线附近。硅料环节现货库存规模,预计已累积至12-13万吨/月,即相当于一个月的新增产出量规模,随着新产能投放,整体产量预计增至53.5-54.5GW/月,单月产出量环比继续增加。颗粒硅产能逐步增长,硅料环节现货库存继续堆高风险加剧,价格加速下滑速度加快。2)硅片:本周硅片价格持续下探,尽管相较上周下行幅度不减,但随着价格的一再突破,逐渐濒临厂家的生产成本线。3)电池片:本周电池片价格持续下行,M10、G12尺寸主流成交价格为每瓦0.78元人民币与每瓦0.84元人民币左右的价格水平,跌价幅度来到8-9%不等。由于采购电池片需求持稳,大尺寸电池片盈利水平维持高档。4)组件:价格略降。买卖双方的博弈与观望情绪持续影响项目动工进度,国内项目问题也尚未好转,新签订单持续延迟,消纳速度并不如预期。6月排产厂家仍持续有变化,目前调查信息来看,部分厂家因库存、接单状况影响,厂家持续下调5-10%左右不等,来到42-43GW不等的水平。

建议重点关注:爱旭股份:1)公司作为电池片专业化龙头,受益于电池片行业成本传导,盈利大幅改善。2)ABC电池产能持续释放,一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产;另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。

风能板块

大宗商品价格走势分化,关注分散式风电发展

本周(截至6月16日),风电机组招标总计约2439MW,其中陆风835MW,海风1604MW。风电整机开标总计约322MW,均为陆风。中标价格方面,陆风含塔筒最高中标单价2754.67元/kW,最低中标单价1540元/kW,平均中标单价2074.89元/kW。本周陆风单千瓦中标价格较上周略有回调。截至6月16日,环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12733.33元/吨、3922.00元/吨、3745.56元/吨,周环比分别-2.30%、0.77%、2.15%。上游大宗商品价格走势略有分化。

本周,国家能源局下发《风电场改造升级和退役管理办法》,风电场改造升级是指对并网运行超过15年或单台机组单机容量小于1.5MW风电机组进行“以大代小,以优代劣”。陆上风电机组的设计使用寿命一般是20年,据中国可再生能源学会风能专业委员会测算,2023年退役机组容量约为0.546GW、2025年1.25GW、2030年约45GW。早期投运的风电机组容量低、发电能效低,且多为国外引进机型,存在运维成本高、零部件通用程度低等缺点。我们认为风电场改造升级将盘活存量机组,形成新的增量空间,对产业链相关企业带来提振。

建议重点关注:明阳智能:国内领先整机供应商,已在安徽等地协同开发多个分散式风电项目,在分散式风电快速发展的过程中,有望占据技术、经验的先发优势。大金重工:公司码头资源丰富,产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机,欧洲反倾销税约7.2%,为全国最低。近期与欧洲能源企业签订单桩供货合同,海外市场有望进一步开拓。

风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。

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