2020年1月上证指数下跌2.41% 诺德基金2020年2月股票市场综述

2020-02-07 14:57:44 来源：中国网财经

诺德基金2020年2月股票市场综述

2020年1月上证指数下跌2.41%，指数分化，沪深300和上证50分别下跌2.26%和4.27%，中小板和创业板分别上涨7.21%和6.15%。从行业角度看，电子、计算机和医药表现相对较强，涨幅分别为14.59%、8.38%和5.38%;地产、建材和社会服务表现相对较弱，跌幅分别为6.33%、6.90%和8.45%。

对于今年2月的市场，我们持谨慎乐观的态度。疫情对宏观经济会产生一定影响，但我们预计管理层大概率会继续加大稳增长政策的实施力度;资本市场改革和对外开放，正在持续推进;贸易环境边际改善，为中国的经济转型和改革，以及关键产业发展争取了宝贵时间。在全球资产荒的大环境下，A股的优质公司将持续受到国内外资金的增持。从中长期来看，疫情不会改变A股向上的趋势。拥有核心竞争力和稳定增长的业绩，估值相对匹配的行业龙头，值得长期布局。

医药：医药行业中长期逻辑未发生变化，老龄化、经济发展带来的人均诊疗费用提升，是中长期趋势;医保控费将资金结余用于临床急需和创新药，同时非医保医疗产品市场继续扩容。从短期来看，此次疫情将会直接带动连锁药店量价齐升，另外抗病毒的药品、诊断器械、家用耗材领域也会受益。由于大部分医药公司的产品是综合性的，受益于疫情的相关品种对于公司的业绩拉动情况应当理性判断。

消费：长期来看，行业的消费升级和集中度提升两大基本面逻辑没有发生变化，业绩和现金流稳定的行业属性也持续吸引长线资金的增持。短期来看，疫情的发生对于季节性特征明显、春节期间收入占比较高的细分行业和公司会产生不利影响;但随着疫情的逐渐结束，对应的需求会逐渐恢复甚至可能出现报复性反弹。由于自身的护城河，预计龙头公司的表现会好于整体行业。

汽车：汽车行业对整体经济、对消费的拉动足够大，有望成为稳增长政策的重要抓手。去年汽车行业去库存基本完成，有望迎来补库存周期;受到肺炎疫情影响，行业需求会迟到但不会缺席。新能源汽车方面，新能源车在政策和内生需求的推动下销量有望快速增长。特斯拉超级工厂投产，定价非常有竞争力，有望复制Iphone4的成功案例，也有望培养出类似消费电子行业的优秀国产供应链。从公司角度看，每家车企都有自己的产品周期，投资自身产品力、产品结构、管理能力、研发和营销能力都在改善的车企，有望获得行业和公司景气度向上的双重红利。

计算机：云计算方面，企业上云是行业的大趋势，物联网、产业互联网也将推动Iaas、Paas和Saas的发展，此次疫情也将催生云办公、云游戏的需求，视频会议/文档协同等细分领域迎来绝佳的机会。另一方面，计算机软件和硬件的自主可控仍是当前趋势;而国产产品性能快速提升，从可用到好用的状态转变，为自主可控提供了可行性。目前在逻辑和存储芯片、操作系统和数据库等领域，国产化率还处于很低水平，未来提升空间很大。

电子：半导体行业受益于5G、AI、云计算的发展，整体景气程度处于复苏态势，产业链上晶圆代工和封测等环节的产能利用率大幅提升;国内半导体产业加快国产化的节奏，在芯片设计、代工、封测以及设备和材料等环节催生大量需求，国内的半导体产业链迎来历史性的机遇。消费电子方面，受益于5G的推动，今年智能手机出货量有望实现正增长，TWS耳机、VR/AR等创新领域也有望迎来快速成长期。疫情对产业链公司的影响有限，行业中长期逻辑仍然顺畅。

通信：2020年5G进入了建设的高峰期，主设备以及PCB、天线、滤波器、光模块等关键部件进入业绩驱动的阶段。另一方面，5G的基础设施建设完成后，下游的应用环节，比如云游戏、云计算、物联网、智能驾驶等应用将有望真正落地并迎来快速增长期，而此次肺炎疫情也将加速5G下游应用的推进。

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