业务大调整！舍代工求手机 TCL电子进军万亿级市场

TCL电子首席执行官王成在接受时代周报记者采访时表示，公司此番发动并购革新的动作，意在将智能手机以及相关的可穿戴、智能IoT设备，包括平板电脑等，融合到革新前的TCL电子中，与后者智慧大屏有关的业务组合起来。

在TCL科技(000100.SZ)持续发力产业并购的同时，TCL电子(1070.HK)也酝酿起新一轮业务大调整。

6月29日晚，TCL电子控股有限公司(下称“TCL电子”)公告称，拟斥资15亿元人民币收购TCL实业控股股份有限公司(“TCL实业”)旗下全资子公司TCL通讯科技控股有限公司(“TCL通讯”)100%股份。

公告发布后，TCL电子股价随之暴涨。截至7月3日午间收盘，6月29日至7月6日午间，TCL电子股价增长20.72%至4.02港元，恒指同期仅涨3.45%，上证指数仅涨4.24%。

与此同时，TCL电子欲将所持有的茂佳国际有限公司(“茂佳国际”，主要从事电视机代工业务)100%股份作价人民币25亿元售予TCL实业，后者将以现金方式支付。

此番一买一卖间，将直接产生10亿元现金交易收入。对此，TCL电子表示，该笔资金将主要用于进一步提升TCL品牌业务市场份额、加大“AI x IoT”研发投入、扩大互联网增值服务收入，以及布局智慧商用显示。

6月29日，TCL电子首席执行官王成在接受时代周报记者采访时表示，公司此番发动并购革新的动作，意在将智能手机以及相关的可穿戴、智能IoT设备，包括平板电脑等，融合到革新前的TCL电子中，与后者智慧大屏有关的业务组合起来。

“电视机全球的生意是1000亿美元的市场，就算做到第一，天花板就摆在那里。而透过单一家用到移动、商用等全场景多产品的扩张和打通，TCL找到了一个能够养出大鱼的逻辑，能真正把TCL电子的生意从千亿的瓶颈带到了万亿元的市场中。”王成判断道。

电视代工置换通讯业务

TCL电子此番业务调整，可以概括为一舍一得，备足弹药朝新处发力。

一般而言，电视代工业务盈利稳定，但毛利一般。对TCL电子而言，此次剥离从事电视代工业务的茂佳国际，意味剥离低毛利、附加值低的业务，同时也可以避免电视的代工业务和TCL品牌业务在产能、技术、产品规划、上游资源、客户渠道等多方面的内部竞争和资源博弈。把这些毛利不高的业务转让其他公司做，同时把现金换回来，有助于公司在具有更高毛利、较大溢价空间的品牌业务上发力。

至于收购标的TCL通讯，过去的故事则较为外界熟知，其以手机业务为主，主营海外运营商渠道，曾于2004年在香港上市，2016年经历私有化。

TCL电子首席财务官胡利华分析称，TCL业绩过去经历亏损，波动较大，但经过近几年大规模的优化和调整，包括业务重组、产品结构优化，技术投入，产品力提高，运营效率提升，运营成本改善等，截至目前，该公司财务上已经到了健康状态，预计未来也是相对比较平稳向上的增长。另外值得一提的是，针对5G、AI、智能化连接等前沿新技术，TCL通讯也做了相当大的投入。

从财务方面上看，TCL电子方面表示，此次革新将进一步提升公司毛利、资产和现金状况。

TCL通讯2019年毛利率达21.6%，项目完成后，预计公司整体毛利率可增长至近20%，增强未来盈利弹性。项目完成后，总资产增加132.5亿港元，净资产净增加20.6亿港元。

净赚交易收入10亿重注AIOT

王成表示，此次交易是公司“AI x IoT”发展战略的重要一步，也是推进TCL电子业务全球化、多元化发展，打造全场景智慧“产品+服务”生态的重要布局。TCL电子未来还将重点发展智能家居、智慧商显、移动场景的设备与服务，致力成为全球领先的智能科技公司。

革新之后的TCL电子和TCL通讯，在技术上可以产生重大的协同，并创造出可观的收入协同效应，结合5G、AIoT风口，相当于将把整个TCL电子带入一个更新、更大的赛道。

王成进一步分析称，目前TCL电视已跻身全球前三，剑指第一，但越到这个时候，越觉得未来电视的技术迭代至关重要。除了显示、画质的领先，还需有AI，边缘计算等前沿技术的驱动。

过去几年，TCL电子对AI、IoT、云、大数据等领域的专家求贤若渴，不断招兵买马，甚至还引进其他手机公司的技术人才。而在这时候直接吃下一家技术密集度高、研发人数占比达43%，总研发人员近1700人的手机企业，对急于加码高科技、智能赛道的TCL电子而言，无疑是如虎添翼。

实际上，战略布局全球是TCL电子的关键选择。国内品牌电视价格竞争激烈的红海，利润率极低。在国内红海厮杀下，TCL电子更要在全球海外市场不断迭代培育产品竞争力，先于市场布局利润空间更高的海外市场，让TCL电子在全球市场有更强的抵御风险能力。

数据显示，2020年Q1国内电视出口量微有下滑，但TCL品牌电视实现逆势双位数增长，出口量居中国同业首位。此前的6月30日，TCL电子旗下的墨西哥MASA工厂一期项目首台电视下线，成功实现量产。这标志着TCL电子在全球布局的速度进一步加快，对进一步增强北美地区竞争优势起到关键作用。

值得一提的是，在智能电视领域之外，新的智能战场也正显示出巨大的爆发机遇。“TCL电子+TCL通讯”这对王牌组合，刚好身处风口之中。

Canalys数据显示，在2019—2023年期间，5G智能手机复合年均增长率将达179.9%，而手机销售商在截至2023年年底前将向市场累计交付近19亿台5G智能手机。Counterpoint预计，2020年全球无线耳机市场出货量将达到1.29亿台，年均复合增长率达67%。

而据IDC预测，2019—2023年，全球智能家居设备市场有望在2019年出货8.15亿台设备的基础上，保持14.4%的年复合增长率，至2023年出货预计将达13.96亿台设备。

目前，TCL通讯已形成手机、平板、智能路由、智能CPE设备、智能监控和追踪设备、个人可穿戴、AR/VR等全品类IoT通讯产品布局，产品和服务遍布全球150多个国家和地区。根据刚公布的IDC 2020年第一季度数据显示，TCL通讯手机业务在北美、澳大利亚出货量稳坐前四，TCL通讯平板出货量在北美市场跃居第三。

与此同时，TCL通讯自2015年起就已投入到5G技术的研发之中，是全球少数几家同时拥有2G至5G专利技术的企业之一，目前5G技术专利申请已超百项，同时，其未来也将是为数不多的拥有屏幕显示技术的手机厂商。针对重点布局的优势市场之一北美市场，TCL通讯5G产品2020年已中标进入北美多个运营商，紧抓5G换机潮中先发机遇。

中金公司研报指出，从全球智能硬件市场以及中国企业快速扩张的发展大趋势看，全力发展自主品牌，不失为一次积极的战略举措。随着TCL产品线在智能生态边界的不断扩张，未来将抢占智能连接市场更大的份额和东风。

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