腾讯再次发布业绩后回购这次对股价会有“疗效”吗？

2019-08-30 14:18:53 来源：上海证券报

腾讯又出手回购了。Wind数据显示，8月28日，腾讯斥资3922.02万港元回购12.22万股公司股份。值得关注的是，去年9月，腾讯也是在股价跌至320港元左右时实施回购的。

不仅仅是腾讯。8月以来，尤其是在本周，多家港股上市公司斥资回购。Wind数据显示，仅8月28日一天就有26家港股公司出手回购，回购公司较2018年同日增长85.7%;本周共有32家港股公司实施回购，较去年同期增长88%。截至8月28日，港股8月以来共有46家上市公司进行回购，累计回购金额约7.49亿港元。其中，腾讯、碧桂园、香港本土基金公司惠理集团等均是今年以来首次实施回购。

再次发布业绩后回购

受业绩不及预期、外围环境波动等多重因素影响，8月至今，腾讯股价呈现震荡下行的走势，每股从372.4港元最低跌至312.2港元，累计跌幅逾13%。

8月14日晚间，腾讯发布2019年二季度业绩，期内公司实现收入888.21亿元人民币，同比增长21%;净利润(Non-GAAP)235.25亿元人民币，同比增长19%。

上述业绩公告发布的次日，腾讯股价收跌约2.82%。花旗、野村等投行均在研报中下调了腾讯的目标价。花旗认为，今年余下时间腾讯在线广告业务可能将持续疲软，而其在智能手机游戏上的优势不足以抵消广告业务低迷的影响。

股价低迷多日后，腾讯于8月28日出资实施今年以来的首次回购。历史总是惊人相似，腾讯最近两次大规模回购均是发生在业绩发布后不久的时点。2018年9月，腾讯在发布二季度业绩后的一个月内实施回购，并且是时隔4年的首次出手。数据显示，2018年9月至10月，腾讯共计回购24次，合计回购数量约284.8万股股份，累计回购金额约8.87亿港元。

据上证报记者了解，在2018年之前，腾讯的一次大规模回购则发生在2013年3月下旬。彼时，腾讯因业绩增速放缓引发投资者担忧，股价最低跌至46.7港元(除权价格)。

回购效用因个股而异

数据显示，截至8月29日收盘，8月以来，恒生指数累计下跌7.47%。分析人士认为，经过前期调整之后，目前港股估值已处于历史低位。按此前数据，港股回购金额与恒指走势大致呈现负相关关系，即指数调整时回购金额会增加。

从8月份整体回购情况来看，出手回购的公司主要集中在房地产、TMT及医药领域。其中，回购金额前三名的公司分别为碧桂园、阅文集团以及IGG，回购金额分别为2.53亿港元、1.14亿港元、8674.06万港元。

据了解，今年是阅文集团上市以来首次进行回购。该公司从6月至今共计出手22次，累计回购金额约1.32亿港元。在6月12日回购前，阅文集团的股价已连续4个月收跌，其股价也较最高位时缩水七成。

回购对公司的股价究竟“疗效”几何?上述人士表示，不能以回购来判断个股短期是否触底。对于个股而言，回购行为虽然彰显公司对未来的良好预期，但回购在港股较为常见，与后续个股能否反弹的相关性并不显著，投资者还需结合其他因素进行综合考虑。“长远来看，除了外围市场环境和行业整体情况外，对股价最主要的影响因素还是公司自身盈利能力。”

在2013年及2018年的两次大规模回购后不久，腾讯的股价即重回上升通道。如2018年10月至2019年4月，腾讯股价累计涨幅逾20%，甚至一度接近400港元大关。反观阅文集团，似乎回购带来的“疗效”并不稳固，其股价在6月回升21.85%后再度下行，7月至今累计下跌约35%。

从8月29日腾讯的市场表现来看，前一日的回购暂未显现出明显的提振作用。截至当日收盘，腾讯报收于320.2港元/股，微涨0.38%。“对一只市值3万亿港元的蓝筹股来说，近4000万港元的回购金额微不足道。不过，现在回看去年腾讯9月至10月不断回购的时点，确实是当时港股的底部。”中泰国际(香港)策略分析师颜招骏称。

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