长实集团430亿加码收购英国资产 李嘉诚为什么看重英国?

来源： 港股解码

长实集团崛起于上世纪70年代的香港。那时候的香港，房地产业崛起，长实集团领衔的一众港资地产建筑商登上香港和内地快速发展的快车道，迅速壮大。

但壮大起来的长实如今却越来越热衷海外投资，频频加码投资英国等国家。李嘉诚是香港首富，长实集团也是立足香港、背靠内地成长起来的华资企业。

这些都让李嘉诚家族的海外投资变得“名不正言不顺”，尤其是在香港这个特殊节点，李嘉诚却将巨额资金转投英国，才是让众人唏嘘的地方。

430亿溢价收购英国酒馆

2019年8月19日，长实集团(01113-HK)发布公告，拟收购英国一家有200年历史的酿酒及英式酒馆运营商Greene King plc。

本次收购现金代价，以目标公司全部已经发行股本，及将予发行股本的价值按全面摊薄基准计算约为27亿英镑，相当于约252亿港元。

另据中国基金报报道，长实还须额外承担目标公司19亿英镑债务，最终为本次收购付出46亿英镑，约合430亿港元。

这可是一次溢价收购。按每股850便士收购协议价，比标的公司上一个交易日563便士收盘价相比，溢价约51%。

这是一家什么样的连锁酒馆，值得李嘉诚家族花费430亿港元收购?

公告显示，Greene King plc是英国具有领导地位的酿酒厂及英式酒馆营运商，在英格兰、威尔士等地经营超过2700间英式酒馆、餐厅及酒店。

收购公告显示，Greene King plc在于2019年4月28日止52周财务期间收入为210.61亿港元，资产净值为200.25亿港元。

截至2019年4月28日，Greene King plc有1687家由其经营的英式酒馆、餐厅、酒店，而81%物业均具有永久业权或作长期租赁。

所以长实集团这次买入的不仅是酒馆运营权，还买下Greene King plc附带地产物业。这些散布于黄金地段的物业未来带来的保值性才是擅长房地产运作的李嘉诚真正看上的。

正如长实集团在收购公告中表示，在地产物业支持下，英国酒馆及酿酒是一项稳定、可获利及产生现金流的业务。

在收购前，长实早已在英国试水投资一小部分英式酒馆，而全数均出租给Greene King plc。此次收购是对该行业的一项重大额外投资。

李嘉诚为什么看重英国?

经此一役，外媒惊呼，李嘉诚和他的长实集团已经买下英国大半个江山。

话是有点夸张，不过从长实一揽子收购涉及行业看，确实如此。从2010年起，李嘉诚的投资砝码开始倾向英国，布局电信、电网、水务、管道燃气、房产等，英国人生活的方方面面。

长实集团2019年中期财报显示，公司拥有英国铁路车辆租赁公司20%经济收益权益;拥有英格兰及威尔斯受规管食水及污水处理公司16%经济收益权益;拥有威尔斯及英格兰西南部配气服务网络商12%经济收益权益。

作为以房地产起家的长实集团，物业还是最爱。财报显示，公司于2018年6月以10亿英镑，约合106亿港元，购入伦敦敦5 Broadgate商用物业。

援引中国基金报报道，李嘉诚家族在英国投资早已超过4000亿港元。

李家控制着英国约1/4的电力分销市场、近三成的天然气供应市场、近7%的供水市场、超40%的电信市场、近三分之一的英国码头、超50万平米的土地资源。

长实集团大手笔投资是看多英国?受英国脱欧影响，英镑虽出现贬值效应，但还不是李嘉诚抄底的时候。未来随着经济下行，英国经济还存在诸多变数。

市场人士认为，长实集团此举更多是一种防守行为。李嘉诚年过9旬，二代交接后，长实能否维持现有帝国规模还很难说。

在这种情况下，能源、电信、消费等现金流产出较好的行业自然成了李嘉诚的首选。在早先已经切入英国市场的布局下，唯有择机继续加码，才是李家保有资产的良策。

李嘉诚是香港首富，长实集团也是立足香港、背靠内地成长起来的华资企业。这些都只是前提，就目前香港和内地的风云形势看，李嘉诚却将巨额资金转投英国，才是让众人唏嘘的地方。

长实在做战略调整?

长实集团近年来海外投资动静越来越大。不光投资英国，公司在欧洲其他国家，加拿大、澳洲等地也有布局。公司这些资产大都集中在基建及使用资产业务。

2019年中期财报显示，基建及使用资产业务是长实集团一项主要固定收入来源。2019年上半年，澳洲电力集团CK William之溢利贡献为8.16亿港元。

加拿大建筑设备服务供应商Reliance Home Comfort期内溢利贡献5亿港元;以德国为主要市场的能源管理综合服务供应商ista溢利贡献为8.56亿港元。

除上述收购公司外，长实在海外还有一些合营企业。公司2019年度中期报告显示，长实曾于2017年收购若干基建及实用资产业务之合营企业股本权益。

与公司频频涉足全球并购相比，长实集团大本营香港和内地的业务实在有点寡淡。截至2019年中期结算日，长实在香港尚有约400万平方尺土地储备，内地约有9300万平方尺。

但这些土地尚未开发，公司还在频频出售两地物业权益。2018年5月，公司402亿港元完成出售香港中环中心75%权益。

内地方面，长实集团于2018年出售其所有持有世纪汇广场50%权益，获利69.89亿港元。

2017年上半年，公司将内地重庆海逸酒店、成都天府丽都喜来登饭店权益出售给汇贤产业信托，获利3.63亿港元。

再往前推，是大家都熟知的，长实在内地上演“敦刻尔克大撤退”事件。

2013年至2015年间，李嘉诚相继抛售上海东方汇金中心、南京国际金融中心大厦、北京盈科中心、重庆大都会等重磅资产。

长实集团这种在两地套现，拿去投资海外资产的行为也是备受舆论非议。就此财华社曾致电长实集团，询问公司海外投资计划事宜，截至发稿尚未得到回复。

不过长实在2019年中期财报中有这样一段关于战略的描述，或可以给公众一个答案。

长实表示，近年来，公司贯彻执行地产及多元业务发展策略，既持续强化地产业务根基，同时致力于拓展香港及海外业务组合。

公司认为，宏观外在环境充满挑战，惟集团积极拓展全球多元化优质业务组合，有助于增强抵御市场波动的能力，及维持业务稳健发展。

由此看，现阶段下，投资海外将是长实集团的一个长期行为，但海外投资真的能为公司带来稳健发展吗?这还需要时间证明。

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