中国李宁收购堡狮龙：单月亏损过亿元三折卖身李宁

2020-07-29 09:17:00 来源：中国基金报

今天的A股和港股都让人一言难尽，但却总有一抹亮色。

7月27日，因顺利完成控股股权交接，堡狮龙逆势大涨40.85%。

根据堡狮龙的最新公告，控股权易手予李宁家族控股的非凡中国及罗定邦后人罗正杰合组财团。

非凡中国股东大会全票通过收购后，堡狮龙(Bossini)7月24日公布多项人事变动，多位非凡中国的高层入主堡狮龙。

前堡狮龙大股东罗家圣妻子钱曼娟辞任董事局主席，并由Victor Herrero接任;张智获委任为公司联席行政总裁;及公司执行董事兼行政总裁麦德昌已改任为公司联席行政总裁。

张智现任非凡中国之首席财务官及公司秘书.赵建国现任非凡中国之消费品业务总监.Victor Herrero曾担任GuessInc.之首席执行官及董事，亦担任非凡中国之高级顾问。

三折卖身李宁

5月15日，香港知名服装品牌堡狮龙与非凡中国发布联合公告，非凡中国通过控股的龙跃发展有限公司从罗家圣手中收购堡狮龙的股份，约10.93亿股，占堡狮龙已发行股本总数的约66.60%，价格约为4662万港元，相当于每股销售股份约0.043港元。该收购价较前一日收市价大幅折让约70%。

收购完成后，非凡中国与罗家圣的侄子罗正杰分别占有财团80%及20%的股份。

该消息一出，堡狮龙当日股价一度飙升95%，创近一年来新高，截至收盘其涨幅收窄至51.35%，最新总市值约为3亿港元。2015年以来，堡狮龙股价一直震荡下行，5年来市值已缩水超60%。

而根据Wind数据，非凡中国由李宁本人担任主席兼CEO，是其实际控制人。也就是说，堡狮龙要被李宁间接接手了。

曾经与班尼路、佐丹奴并称为时尚服装“三巨头”的堡狮龙由香港“针织大王”罗定邦创立于1987年，并于1993年上市，成为当时香港及澳门最高端、最具有代表性的服装零售集团之一。

单月亏损过亿元

随着经济环境波动加剧，再加上ZARA、H&M等快时尚品牌和电商带来的猛烈冲击，自2014年，堡狮龙的业绩就开始逐渐下滑。

Wind数据显示，2018年堡狮龙全年业绩由盈转亏，净利暴跌超过600%。2019年，净亏损持续扩大超过1亿元。

截至2019年12月的上半财年，销售额同比大跌20%，净亏损超8000万港元，占业绩近60%的香港澳门市场销售额降幅却最大，逼近30%。

而堡狮龙位于内地的门店也难得一见，截至2019年末，堡狮龙内地市场门店仅有180家，且在北京、上海等一线城市的门店也均已关闭。

进入2020年，在疫情的影响下，香港及公司经营所在的其他核心市场的零售活动几乎陷入停顿，堡狮龙亏损进一步加大，公司在截至2020年4月30日的止10个月亏损约1.95亿港元(未经审核)。

6月17日，堡狮龙发布盈利警告，截至2020年5月31日止11个月(未经审核)，公司预计亏损约2.95亿港元至3.25亿港元之间，主要是物业、厂房及设备及使用权资产的减值拨备所致。

这意味着，公司在2020年前4个月亏损约1.01亿港元，2020年5月单月就亏损1亿港元至1.3亿港元之间。

港资品牌日渐没落

中国民族品牌崛起

堡狮龙并不是第一家出售股份的港资服装品牌。

2017年，佐丹奴曾向若干合资格参与者授出6748万份购股权，以认购公司股本中合共890万股每股面值0.05港元的新普通股股份，每股行使价4.05港元。

2018年8月，旭日企业宣布8亿港元出售内地零售品牌业务即真维斯品牌，剥离亏损的Jeanswest真维斯中国业务。2019年，旭日集团相继剥离了真维斯在澳大利亚、新西兰的业务。此外，真维斯澳大利亚公司在2020年1月也宣布进入破产清算阶段。

2019年12月，Esprit母公司思捷环球通过全资控股的万成资源有限公司与慕尚集团合资成立新公司，合资金额约为1亿元，从事经营服装、服装配饰及合资方可能同意的其他ESPRIT业务。慕尚集团出资6000万元持有60%权益;万成资源出资4000万元持有40%权益。

与港资品牌日渐没落相比，中国民族品牌却大有崛起之势。

堡狮龙的收购方李宁在经历若干年的低谷期之后，于2015年开始强势复苏并延续至今。

2019年，李宁实现营收138.8亿元，同比增长31.8%;归母净利润15.0亿元，同比增长108.3%;据Euromonitor数据显示，李宁中国大陆市场零售额份额6.3%，位列本土品牌第二，全行业第五。

在国潮品牌战略的助攻下，李宁的股价在近两年也一路狂奔，从2019年初至今已经上涨了193%，市值高达640亿港元。

多次被沽空机构沽空的安踏体育更是以近2000亿港元的市值傲视国内一众服装品牌。

安踏目前拥有13个品牌，三大系列品牌群，一个以安踏为主品牌的专业运动群，一个以FILA为主品牌的时尚运动群及一个户外运动群。其中，FILA是一家意大利运动品牌，2019年被安踏以6亿港元从百丽手中收购中国的商标使用权和专营权，直至2014年才转亏为盈，从此为安踏的业绩做出重要的贡献。

近年来，FILA门店逐年增加，由2010年的200家增加至2019年的1951家。在2019年，FILA品牌收入增长73.9%至147.7亿元，占安踏总收入的43.5%，直逼安踏主品牌的收入占比51.4%，成为安踏体育业绩增长的主要品牌之一。不仅如此，FILA的毛利率高达70.4%，远高于主品牌的41.3%。

在收购FILA后，安踏继续大举收购其他外国高端品牌。2014年至今，陆续收购英国的城市健步品牌SPRANDI、韩国的高端户外登山品牌Kolon Sport以及芬兰高端体育用品Amer Sports。

Amer被誉为户外体育用品的“爱马仕”，被收购前的业绩增长稳定，2009至2018年的收入年复合增长率7%，2018年的净利润较2009年增长5倍。

安踏体育的股价也在近5年里上涨了500%，仅2019年初至今就已经上涨了100%。

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